普通投资者如何对抗经济数据波动？

时间： 2024-08-10 05:12     

PMI是重要的经济先行数据，是采购经理人指数（Purchasing Managers' Index）的缩写，用来衡量一个国家或地区制造业或服务业的商业活动状况。PMI指数是基于对企业采购经理的月度调查数据计算得出的，反映了制造业或服务业生产、新订单、库存、就业、供应商交货时间等方面的变化情况。

PMI指数的值范围从0到100，指数高于50表示行业正在扩张（即比上个月有所增加），而指数低于50则表示行业正在收缩（即比上个月有所减少）。接近50的数值表示变化不大，行业活动相对稳定。PMI指数是投资者、政策制定者和经济学家用来评估经济状况和预测未来趋势的重要工具。

图：官方制造业PMI与财新制造业PMI

2024年7月31日，7月官方制造业PMI下降0.1个百分点至49.4%，制造业景气度继续收缩。2024年8月1日，7月财新制造业PMI下降2个百分点，自2023年11月以来首次低于荣枯线。

这意味着，无论是官方统计口径，还是民间组织自发统计口径，我国经济的景气度当前均处于偏弱区间。而经济的景气度进而会影响市场主体的盈利预期，从而导致股价波动。

虽然总量经济整体偏弱，但PMI数据的细项显示市场上仍然存在结构性机会。

01

大型企业逆势回暖

制造业大型企业再度担任了“大盘压舱石”的角色，7月制造业PMI中，大型企业逆势上行0.4个百分点至50.5%，高于50%，处于扩张区间；与之相对，中型企业和小型企业的PMI指数在衰退区间中持续回落。代表A股市场的大盘股，相对于中小型股票，其业绩基本面的景气度更高。

图：7月制造业大型企业PMI改善

02

7月基建仍未发力

7月经济数据偏弱的另一大原因是建筑业新订单的快速下滑。而建筑业景气度背后主要有两大影响来源，一是房地产，二是基建。2018年6月-2019年底期间，房地产投资增速在10%上下波动，基建增速当时仅在0.5%-3.5%之间波动。

2022年以来，基建“逆周期调节”的作用凸显，其投资增速已经超越了地产表现。然而，7月建筑业新订单下滑明显，其中房屋建筑项目约下滑37%，基础设施项目下滑约32%，7月基建未提供足够支撑。

图：7月建筑业新订单表现较弱

而7月的两场重要会议均强调“稳增长”政策的重要性，展望下半年，伴随超长期特别国债和专项债的持续发行和使用，相关项目落地后，上半年整体偏弱的基建投资增速有望再度发挥其“逆周期调节”作用，提振总量经济预期。

因此，虽然经济数据偏弱，但大盘风格和稳增长赛道有望逆势走强，与总量经济相关性较高的大盘价值风格防御属性较强，或是普通投资者对抗经济数据波动的有效工具。

今日指数：沪深300价值指数（000919.CSI）在沪深300指数成份股中通过股息率、市净率、市盈率、市现率四维优选低估值大盘股，集大盘、红利、价值三大特点于一身，布局“压舱石”行业，受稳增长政策发力助力较大，国央企占比达60%。

相关产品：沪深300价值ETF（562320）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。文件内容仅供参考，不作为投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资需求、投资目标自主独立判断和决策。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。