一文看懂美联储降息将如何影响保险业：预定利率进一步下降？投资收益触底反弹？

时间： 2024-09-25 04:11     

来源：慧保天下

编者按

一段时间以来，国内保险业承压前行，负债端受制于低利率，不断下调产品的预定利率水平，随着与其他金融产品间收益率差的不断收窄，在市场上的相对吸引力有所下降；低利率对于资产端的影响更为直接，国债收益率不断下滑，险企准备金计提不断增加，净资产和利润表现双双承压，再加上股市不振、楼市需求不足、过去收益率相对较高的债券陆续到期等的影响，险企投资收益率受到冲击，利差损风险因而备受关注。

低利率的市场环境之下，业界人士对于利率的变化也变得更为敏感，美联储降息对于国内保险业的影响，也开始得到更充分的讨论。

有观点认为，伴随美联储降息，更多国际资本有望流入国内，这或有助于改善经济基本面，以及保险业资产端，保险业整体表现有望就此筑底回升。

但也有观点认为，美联储降息，国内货币政策空间进一步打开，降息、降准将成大概率事件，这对于国内保险业反而是利空。

更有观点指出，美联储降息只是外部因素，国内无论是货币政策，还是股市表现等，都具有较强独立性，因此并不见得会直接对国内保险业产生影响……

外部专家会如何看待此次美联储降息对于国内市场的影响？

为回答这一问题，“慧保天下”汇总各路专家学者券商等对于此次美联储降息解读中的典型观点，试图通过描述其对于各个领域，包括利率、汇市、债市、股市、楼市、乃至进出口贸易等的影响，来帮助大家更深入的理解此次事件的实质，及其可能的未来走向，进而间接地理解，其可能对国内保险业负债端和资产端产生的影响。

以下就是“慧保天下”所汇总的主要观点：

美联储降息实质

复旦大学美国研究中心教授潘锐：降息实际上就是降低投资、消费和社会经济运营的成本

降息实际上就是降低投资、消费和社会经济运营的成本。美联储已经到了需要采取行动的时候。眼下，美国就业市场释放出的信号更具风险性：失业率逐步上升、不少人放弃求职的想法。如果再拖延，美国经济将继续承受高利率带来的负面影响，美联储将面临更大的压力和批评。此外，距离美国大选只剩下不到两个月，虽然美联储强调降息决策基于经济数据，但政治因素仍可能在整体上有一定影响。

从美联储的最新点阵图来看，决策者们对联邦基金利率在今年年底的预测中值从5.1%降至4.38%，对2025年年底的预测中值从4.1%降至3.38%。“降息通道已打开，鸽派在美联储未来的政策中仍占上风。”潘锐指出，如果不出意外，今年应该还有两次降息，美联储大部分委员认为今年总的降息幅度为100个基点，到2025年底再降100个基点。不过，降息通道究竟会发展到何种程度，仍取决于美国经济的整体表现。

美联储降息的消极面来看，“在很多新兴市场，如果一些优质资产定价很低，就会被抄底收购。新兴市场国家如何加以应对将成为关键。”潘锐说。

华通证券国际首席经济学家张凌：新兴市场在降息周期内确实普遍都有着较好的表现

根据过去数十年美联储多次降息周期的长期表现而言，新兴市场在降息周期内确实普遍都有着较好的表现，可以看到过去两周内和美元以及美股关系较密切的资产价格都有着明显的提升。

“但降息周期内国际资本如何流动仍取决于美国经济是否能够整体反映人们的预期，以及其基本面表现是否足够坚挺。如果降息过快，有可能会导致人们对于全球经济的担忧。目前我们仍保持谨慎乐观，就当下全球经济，特别是和美国关联度比较高的经济体的表现而言，整体资产价格处于低位，在美联储降息的情况下，新兴市场有更多的国际资本流入是大概率事件。”张凌博士对记者补充道。

不过，也有研究指出，在过去的货币宽松周期中，流入许多新兴市场和发展中市场的资金被证明是有相对弹性的，这得益于其稳健的政策框架和健康的外汇储备。

申银万国证券研究所桂浩明：美联储降息，更大的意义在于开启了美元降息通道

从美元配置角度看，他认为，一两次降息，并不太会改变美元利率相对高位的水平，从投资角度而言，美元依然更具吸引力，美元持有者不太会仅因此次降息便立刻抛售。

但桂浩明强调，此次美联储降息，更大的意义在于开启了美元降息通道，连续数年的美元利率上涨趋势得到实质性改变，在未来一段时期，大概率将出现美元利率逐步下行的情形，对国际经济运行的影响也将愈加显现，但这都需要一个过程。因此目前而言，此次美元降息，对国内资本市场不太会产生大的直接反应。

中银证券：未来需重点关注国内政策及全球资产表现及市场风格的变化情况

首降落地后，海外风险资产或存在阶段性衰退交易引发的波动，未来两周需重点关注国内政策及联储降息落地后的全球资产表现及市场风格的变化情况。

汇市

华泰证券：有望减轻外汇流出压力，并打开国内货币政策空间

美联储降息预计也将为其他国家继续降低政策利率打开空间，包括中国。

9月FOMC降息50基点，显示联储政策重心从此前的降通胀转向避免就业市场过快降温，预计未来联储将持续推动降息，联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。

此外，本周五日央行议息会议同样值得关注，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、且日本国内内生增长动能修复，工资增长超预期，这意味着日元中长期有进一步升值的动力，也可能为人民币带来升值预期的“溢出效应”。

复旦大学美国研究中心教授潘锐：我国央行的货币政策独立性非常明显

全球其他央行的动向值得关注。它们的货币政策决定相互关联，且与全球经济和贸易相关性很强，也会对我国的经济数据、央行金融货币政策产生影响。

不过，一直以来，我国央行的货币政策独立性非常明显。美元一直在加息，我国央行并没有跟随美元加息，反而在放宽人民币的流动性。这次美联储降息后，我国经济面临的外部压力会略有减轻，人民币可能会升值，但外贸、境外旅游、留学等行业也可能会受到影响。预计我国央行将根据国家经济运行、金融形势的变化和发展，综合考量货币政策方向，不会盲目跟风。

招商基金研究部首席经济学家李湛：主导因素在于国内经济基本面

降息期间美元大概率走弱，日元可能上涨，人民币、欧元走势独立。历次美联储完整降息周期内，美元指数有涨有跌，但上行的概率高于下行；人民币汇率与美联储降息之间的关系不显著，走势具有一定的独立性，主导因素在于国内经济基本面。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：利差不是资金流入的绝对理由

美联储降息周期中，美国与他国利差收窄与美元阶段性走弱一定程度上有助于缓解新兴市场的资金流出压力。与此同时，美联储降息往往伴随着阶段性的增长下行（虽然未必“衰退”），即便是短端无风险回报也会相应下行，因此可能提供一定资金外出寻找更高回报的动力。不过，利差不是资金流入的绝对理由，外资流向是海外流动性、地缘政治与国内基本面综合的结果。在决定外资流向以及修复程度的因素中，国内基本面与政策发力往往更为重要，2019年美联储降息外资继续流出，2017年美联储加息外资依然流出就生动的说明了这一点。

中国人民大学重阳金融研究院院长王文：今年人民币汇率重回“6时代”是完全有可能的

近几周来，美国降息预期不断上涨，促使人民币国际需求的提升，自然产生了人民币汇率不可抑制的上涨，屡创近年来新高，9月20日美元兑人民币汇率是7.07，但我仍然觉得这远远还不是高点，要知道2022年6月时是6.3左右。我乐观地估计，随着美联储年底前降息的继续，今年人民币汇率重回“6时代”是完全有可能的。

中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲：人民币汇率有可能回到6字头，但是也非常短暂

如果美元贬值的话，其他的货币都有升值的可能，人民币就在升值技术调整当中。但人民币升值是阶段性的、区间性的，不是趋势性的。这一个阶段已经到了7.08了，接着再往下走会到7或者6.9块。但是贬值的趋势没有改变，也还可能会贬值到7.4块，突破7.3块的可能。

有可能回到6字头，但是也非常短暂，当天升值到6.9块或者7块，当天再贬回到7.05。今年的特点就是当天升值当天贬值，不可能延续到第二天。

利率

中指研究院市场研究总监陈文静：预计后续我国降准、降息的调整或加快落地

美联储此次降息，为我国后续货币政策调整释放出了更大的空间，预计后续我国降准、降息的调整或加快落地。对于房地产市场而言，5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房的成本也将跟随下降。

民生银行首席经济学家温彬：当前有效融资需求不足约束金融总量增速，未来货币政策或仍有空间

过去几年，中美利率出现了罕见的倒挂。不过自今年5月份以来，中美利差已明显收窄，而美联储正式开启降息将有助于中美利差进一步收窄，这在缓解人民币贬值压力的同时，也给我国实施支持性的货币政策营造了更好的外部环境，增加货币政策操作空间。

考虑到当前有效融资需求不足约束金融总量增速，未来货币政策或仍有空间，为经济回升向好、着力扩大国内需求、支持积极的财政政策更好发力见效等营造良好的货币金融环境。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：空间不意味着必然，在现实约束下最终的降息幅度更为关键

考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前增长环境所需要的。从这个角度而言，美联储降息尤其是50bp大举降息，有助于打开政策空间。当前中美利差320bp，如果假设按照美联储此次“点阵图”给的250bp的降息空间，那么有望使得利差收窄至70bp。不过，需要指出的是，空间不意味着必然，在现实约束下最终的降息幅度更为关键，如果能够更大的话，将对市场起到更为积极的效果。

中银证券全球首席经济学家管涛：美国经济不论出现何种情形，对中国经济均有利有弊

美联储降息有助于收敛中美经济周期和货币政策分化，缓解中国资本外流和汇率调整压力，拓宽中国货币政策的自主空间，但对此也不能期待过高。

首先，中国一直坚持货币政策“以我为主”。2022年之前，在新冠疫情应对中，中国货币政策都是先进先出，扮演领先者而非追随者的角色。未来美联储降息并不意味着中国必然跟随降准降息，因为中国还要统筹考虑长期和短期、内部与外部均衡、稳增长和防风险。

其次，启动首次降息后，市场焦点将转向美联储下次降息的时点和幅度，市场预期仍将在美国经济“软着陆”“硬着陆”和“不着陆”之间不断切换，国际金融动荡在所难免。

美国经济不论出现何种情形，对中国经济均有利有弊，中国关键是做好自己的事情。如果美国经济不衰退，有可能美联储不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱，这将继续对中国货币政策形成外部掣肘，但有助于稳定外需，支持中国经济平稳运行。如果美国经济陷入衰退，有可能触发美联储大幅降息，在市场避险情绪消退后，美元将趋势性走弱，这将有助于打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调整的外部压力，却不利于稳定外需，影响中国经济平稳运行。

对于中国而言，要在情景分析、压力测试的基础上做好应对预案，有备无患。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟：预计发达经济体将陆续跟随美国开启货币政策调整周期

预计发达经济体将陆续跟随美国开启货币政策调整周期，强美元态势有望扭转，中美利差有望收窄，人民币在合理均衡水平上保持基本稳定的势能更足。在此背景下，我国稳健的货币政策可以更有效地统筹把握短期和长期、稳增长和防风险、内部和外部的关系，更灵活地坚持以我为主，优先支持国内经济发展。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：港元所受影响将更为直接

相比A股市场，港股由于港元与美元联系汇率制度的存在所受影响将更为直接。例如香港金管局已经将基准利率从5.75%下调至5.25%，商业银行也有望相应下调最优贷款利率（Prime rate）。这些都将直接降低香港本地的融资成本，改善港币流动性环境，进而直接影响与之相关的香港本地地产行业以及分红类资产。

债市

南华基金：其实从去年9月开始外资就在不断增持中国债券

美联储降息对于国内债券利率走势有多方面间接的影响。首先是有助于打开国内货币政策空间，美联储降息对于人民币贬值压力会有缓解，从而减轻中国央行在货币政策调整上对汇率因素的顾虑。当前阶段国内经济复苏仍然需要政策助力，降准、降息等宽松货币政策的空间会相应增大。

其次美联储降息后通常会提高全球资金的流动性，这会一定程度吸引部分资金流入中国的债券市场，增加人民币债券的需求。其实从去年9月开始外资就在不断增持中国债券，2024年上半年外资净增配国内债券接近800亿元，预计在本次降息后会有所延续。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：全球利率环境的变化将影响中国企业的融资成本

首先，全球利率环境的变化将影响中国企业的融资成本，特别是对于有境外发债需求的企业而言，能够享受到较低的融资成本。

其次，外币负债企业的负债成本将随着汇率波动发生变化，若美元兑人民币汇率走弱则有助于降低企业的财务压力，部分进口企业的原材料进口成本也有望降低。

股市

前海开源基金首席经济学家杨德龙：外资回流可能性更大，会给A股和港股带来新一轮机会

美联储降息可能导致美元指数出现区域性回落，而人民币等非美元货币则可能出现升值，这无疑将提振人民币资产的表现。人民币升值为中国央行采取降息、降准等措施以支持经济增长提供了条件。若通过降息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股市场的稳定和反弹也是有利的。国内可以在政策上利用美联储降息这个较好的时间窗口，出台更加有力的货币政策和财政政策来提振投资者信心、拉动内需，这样一来，外资回流的可能性更大，也会给走势较为疲弱的A股和港股带来新一轮的机会。

海通证券：短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢

美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。就基本面看，A股中长期走势与基本面相关，降息对于A股基本面的提振仍需观察。

就行业看，短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前；中期维度，社服、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看，海通证券认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。

申银万国证券研究所桂浩明：短期作用不会很大，至于A股，更多是心理层面的作用

目前来看，中美利差最终趋于消弭尚需一定时间，不能指望一次降息就从根本上改变资金流向，这是一个渐变过程。因此，对于国内风险资产而言，很难寄望此次美联储降息而出现大的转向。

美联储降息会对国内经济活动带来一定利好，但更多是基于长期运行视角。由于我们处于该效应传导的末端，短期作用不会很大。至于A股，更多是心理层面的作用。而在低风险资产配置上，桂浩明分析，低风险投资者更加注重安全，当前，尽管国内利率相对偏低，然而投资者看重的是获得相对稳定回报。在此情形下，很难说，国内固定收益资产交易行为是以美元利率作为参照来展开的。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：不同历史背景下的降息周期对A股市场的影响并不相同

从历史经验看，不同历史背景下的降息周期对A股市场的影响并不相同，找到更为相似的宏观阶段作对比更为关键。具体分析中涉及两个关键问题：一是美联储降息是否能直接与回报率下行，尤其是相比其他市场的相对回报率下行画等号，这与美国自身的经济周期直接相关；二是美联储降息时，国内政策是同向更大幅度，同向更小幅度，还是反向，可能更为关键。

他认为，在当前环境下，美国衰退和国内强刺激可能都不必然，所以这种情形更类似2019年的周期。A股和港股大幅反弹恰恰是2019年初鲍威尔表示停止加息的1-3月，而非正式降息的7-9月。究其原因，在2019年初鲍威尔表示停止加息时，中国也决定降准，内外部形成共振。相反，4月后政策重提“货币政策总闸门”与美联储宽松反向，因此即便美联储7月正式降息，A股和港股也整体维持震荡。

招商基金研究部首席经济学家李湛：在美国经济不出现衰退的情况下，美联储降息是利于亚太股市

在美国经济不出现衰退的情况下，美联储降息是利于亚太股市的，预计多数市场表现较为积极。美国无风险利率下降，将带动全球资金从美国流出，往往获益的是亚太市场以及其他新兴国家市场。随着美联储开启降息周期，预计大多数国家央行将跟随降息，但宽松幅度也就是具体降息幅度大概率会比美联储小。

招商基金研究部首席经济学家李湛：可以关注韩国、南非和印度的股票市场

美联储的降息决策对新兴市场国家的投资机会产生了多方面的影响。根据IMF的分析，美联储的降息可能会支持新兴经济体的债券发行量进一步反弹，促进资本流入的更广泛恢复，推动其经济增长。具体的投资机会来看：在股票市场方面，可以关注韩国、南非和印度的股票市场，上述国家盈利增长稳健，货币政策配合降息概率较大。东南亚市场特别是泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券也值得关注。

当然，对于投资者而言，新兴市场的投资机会需要综合考虑各国的经济基本面、政策环境、市场估值和潜在风险。在当前全球经济格局快速变化的背景下，新兴市场的强劲增长为全球经济注入了新的活力，但同时也伴随着政治、货币和治理结构上的风险。投资者在把握新兴市场投资机会的同时，应进行深入的市场分析和风险评估。

招商基金研究部首席经济学家李湛：A股港股建议关注两方面机会，短期关注成长与出口链，中期关注高分红和科技成长

美联储降息可以缓解流动性压力与政策宽松空间，带来阶段性的提振，尤其是对利率敏感的成长板块。港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。

中期维度彻底扭转当前市场震荡走势，可能还需要更大规模的内需刺激政策配合。在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。首先，高分红作为应对整体回报下行，对应稳定回报的高分红和高回购，即充裕现金流的“现金牛”，内部跟随经济环境沿着周期分红、银行分红、防御分红、国债和现金的顺序依次传导。其次，部分政策支持或景气向上板块仍有望受到利好提振而体现出较大弹性，如具有自身行业景气度（互联网、游戏、教培）或者政策支持的科技成长（科技硬件与半导体）。

中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲：对港股有利；A股现在是自成体系，跟国际的动向没有任何关系

降息应该对港股有利，因为港股的上涨恢复性比较好。A股现在是自成体系，跟国际的动向没有任何关系，国际大涨我们不涨，国际大跌我们也不跌。

东南亚市场跟我们状况也不一样，有的时候会有资本流入，有的时候会有资本流出，发达国家的转场会在东南亚，整体的趋势可能还是随着发达国家的上涨，短期有资本流入的可能。

民生证券：港股建议关注餐饮、人力资源、酒店等板块

美联储降息有望进一步带动港股流动性好转，自美联储降息后，9.19/9.20港股恒生指数分别上涨2%/1.36%。降息背景下，我们建议关注港股餐饮、人力资源、酒店等板块，或将受益于整体港股流动性好转；同时具备一些美元债务的标的也应当关注，其债务压力或将减轻，财务表现有望迎来改善。

中信证券：美股生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好

我们认为美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。

在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

楼市

中原地产首席分析师张大伟：如果叠加更多的国内政策，短期房地产市场有望迎接一轮超过517的市场变化

美联储降息只是一个重要的外部因素，国内房地产政策、市场供需关系、经济发展等对楼市的影响更为直接和关键。整体来看，美联储降息对房地产肯定是利好。如果叠加更多的国内政策，短期房地产市场有望迎接一轮超过517的市场变化。

短期看，房地产政策取向肯定会宽松，市场期待930出台重磅政策。当前市场期待的政策很多，从存量房贷利率调降，到一线城市不限购，再到融资全面支持。

上海易居房地产研究院副院长严跃进：美联储降息对房贷政策有积极影响，存量房贷利率下调的可能性增大

美联储降息对房贷政策有积极影响，今年9月份至年底LPR降息概率和幅度会增大。宽松贷款政策下，将进一步降低短期和中长期贷款成本。房贷成本据此也将进一步下降，有助于降低购房成本和提振购房消费；

有助于引导存量房贷利率的进一步下调。此前关于“存量房贷下调80个基点”的讨论较多。此次政策后，存量房贷利率下调的可能性增大。若确实下调，那么对于“100万贷款本金、30年期等额本息”的按揭贷款来说，每个月约可减少500元月供支出。

美联储降息对存量美元债和新发行美元债等，也都会带来积极影响。对于中国房企的美元债而言，后续债务化解的压力会减少。同时对于新发行的美元债而言，其融资成本降低，也有助于中国优质房企进一步拓宽融资渠道。

中国城市房地产研究院院长谢逸枫：即使中国也跟进降息，短期之内无法扭转房地产的颓势

美联储降息有利于提振人民币升值，促进中国央行降息降准、下调存量房贷利率，加快国内房地产市场的筑底。如果央行在9月份采取降准降息、降低存量房贷利率等措施， ‘金九’楼市在后半段会出现一波成交小高潮。

即使中国也跟进降息，短期之内无法扭转房地产的颓势。目前，房价上涨的信号非常微弱，缺乏上涨的动力，首先是供求关系没有逆转，库存量高；其次，房企的债务压力和保交楼目标依旧很大；最后，居民的收入能力和购房能力较低，缺乏加杠杆的能力。

同策研究院联席院长、首席研究员宋红卫：国内房企融资成本有望进一步下降，但更多还是集中于国央企等相对优质企业

美联储降息对国内房企的融资环境是利好，融资成本有望进一步下降，但是更多还是集中在国央企这些相对优质的企业。

对国内房地产行业是利好，但是影响不会太大。资金外流的压力有所降低，但扭转不了这一趋势，毕竟那么大的息差还在，不会大幅度资本回流。给国内降息打开了空间，降息及按揭贷款利率下调对行业是利好，但是前面证明降息不能扭转趋势。

预计今年的金九银十成色不足，从五一的情况来看，五一长假销售情况不及去年同期，所以今年十一也不要报太大幻想。

进出口

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒：美联储开启降息周期有利于对冲全球经济下行风险，支撑中国出口延续韧性

美联储开启降息周期有利于对冲全球经济下行风险，支撑中国出口延续韧性。从量上看，宽松的货币政策缓解美国经济下行压力，若没有大的风险事件冲击，美国经济延续韧性，对我国出口形成支撑。从价上看，美元大幅贬值的可能性较低，人民币升值对中国出口商品竞争力的影响相对有限。

中金公司首席海外策略分析师、董事总经理刘刚：降息有望提振美国国内基本面，进而对国内部分出口企业与板块带来支撑

在非深度衰退的背景下，降息也有望对于美国国内基本面带来提振，可能会从海外需求端对我国部分出口企业与板块带来支撑。从库存角度，美国零售商地产链板块库存较低，预计补库弹性和对我国相关出口企业需求提振较为显著。

中国人民大学重阳金融研究院院长王文：人民币汇率的变化不会从根本上影响我国外贸的整体竞争优势

从外贸角度来看，人民币汇率走升会增强中国的进口，对进口企业是利好，伴随人民币汇率走升，进口企业更加有竞争力，有利于进口各种设备和产品等所需。

但是，人民币汇率如果有较大幅度的升值，会对出口企业产生额外的压力。但从当前的实际情况看，中国出口企业的产品竞争力较强，比如新能源车、手机等附加值高的产品，越来越不再片面依赖于汇率优势。其他出口企业往往也会通过外汇套期保值来锁定人民币汇率，进而降低人民币汇率升值对出口企业的影响。

总之，从我国出口产品的综合竞争力来看，人民币汇率的变化不会从根本上影响我国外贸的整体竞争优势。毕竟，中国是全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴。

招商基金研究部首席经济学家李湛：美元贬值可能加剧贸易紧张局势

降息带来的汇率变动不仅会影响国际贸易的结算成本，还可能引发资本流动的加速和外汇储备的变动。美元贬值可能对其他国家的出口市场造成冲击。特别是对于那些与美国出口商品存在竞争关系的国家而言，美元贬值可能加剧贸易紧张局势。此外，汇率的波动还可能影响跨国企业的盈利能力和投资决策，对全球供应链和产业链的稳定性产生影响。

简单而言，降息后美元贬值，美国进口商品的价格相对上升，其他国家向美国出口走弱。但最终取决于美国进口商品的需求价格弹性和潜在的关税变动影响。