大盘走高 消费回暖

时间： 2024-12-13 06:03     

ABSTRACT

1、10月以来猪肉价格有一定承压，或因生猪供给较为宽松所致。当前行业资产负债率仍处历史较高水平，同时基于对后市猪价的谨慎预期，企业端整体扩张意愿不足，母猪产能恢复速度整体偏慢，对应25年供给增幅可能有限。后市看，需求端随着入冬后腌腊年猪等传统消费提振，年前价格或出现阶段性反弹，也可适当关注养殖ETF（159865）。

2、证券板块今日整体表现亮眼。预期层面：政治局会议对股票市场的定调颇为积极，同时证券行业并购预期不断发酵，整体盈利能力和估值水平有望持续提升。消息层面：头部险资举牌券商股票，体现了专业机构投资者对券商股投资价值的肯定，或有望推升市场对券商板块的乐观情绪。盈利层面：在一揽子政策和流动性的持续支持下，证券行业各项业务均有望迎来盈利和估值的“戴维斯双击”。作为股市风向标的证券板块，或同时受益于经济基本面的改善和市场情绪的火热，证券ETF（512880）值得投资者保持关注。

A股震荡走高，上证指数收涨0.85%报3461.5点，深证成指涨1%，创业板指涨1.35%。量能方面，市场全天成交1.89万亿元，超百股涨停。盘面上，大消费反弹，商贸零售、食品饮料、美容护理领涨，钢铁、煤炭有一定回调。

消息面上，12月12日，人社部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》明确，自12月15日起，全面实施个人养老金制度，个人养老金税收优惠政策的实施范围从先行城市（地区）同步扩大到全国。同时，将国债纳入个人养老金产品范围。

根据《通知》要求，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。证监会及时优化产品供给，在原来已有的199只FOF基金的基础上，今天将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。

《通知》旨在完善多层次多支柱养老保险体系，满足居民日益增长的多元化养老与储蓄需求。后市资金也有望进一步流入权益市场。当前宏观政策提振经济力度超出预期，中央政治局会议表态积极，今晚中央经济工作会议或进一步释放利好，对A股行情仍然可以乐观看待。或可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）等宽基标的。

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养殖板块今日表现亮眼，养殖ETF（159865）涨1.82%。

10月以来猪肉价格有一定承压，或因生猪供给较为宽松所致。随着养殖端盈利下行，出栏积极性提升，叠加前期压栏生猪入市，10月出栏生猪有所增加，供应端较为宽松。

受猪价上涨影响，产业端现金流虽有一定程度修复，但前期高速资本开支导致行业资产负债率仍处历史较高水平，同时基于对后市猪价的谨慎预期，企业端整体扩张意愿不足，母猪产能恢复速度整体偏慢。

据农业农村部监测，202年10月末能繁存栏较本轮周期低点2024年4月末累计增长2.2%；从三方数据来看，10月能繁母猪存栏量环比维持回升趋势，涌益和钢联样本数据分别回升0.56%和0.39%。二元母猪与仔猪价格明显回调，养殖端补栏情绪维持谨慎,对应25年供给增幅可能有限。

业绩看，三季度养猪企业受益于猪价上涨和饲料成本下行，利润有所修复。2024三季度平均猪价19.5元/公斤，较2024年二季度平均猪价上涨19%。根据长江证券研究所统计，2024年三季度生猪养殖行业营收同比增加2.9%，合计扣非净利润扭亏为盈，为189.2亿元。

后市看，需求端随着入冬后腌腊年猪等传统消费提振，年前价格或出现阶段性反弹。当前养殖板块估值相对不高，若猪肉价格有提振预期，养殖板块或有一定行情。也可适当关注养殖ETF（159865）。

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今日，证券板块表现强势，证券ETF（512880）最高涨幅超2%后小幅回落，全天成交额超21亿元，最终收涨1.45%。

预期层面：政治局会议对股票市场的定调颇为积极，同时证券行业并购预期不断发酵，整体盈利能力和估值水平有望持续提升。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“加强超常规逆周期调节”、“提高投资收益”等提法打开了市场对潜在政策的想象空间，政策对资本市场的呵护态度获得进一步确认。

此外，今年以来，证券行业内企业并购消息不断，如浙商证券收购国都证券、国联证券收购民生证券、国泰君安证券收购海通证券、国信证券收购万和证券等。通过并购重组，同一或相似股东下的资源整合有望提速，行业内上市公司盈利能力有望加速修复。而另一方面，在大力建设金融强国之路上，通过并购重组等方式加快建设一流投资银行的政策支持是对证券行业估值时不可忽视的长逻辑。

消息层面：头部险资举牌券商股票，体现了专业机构投资者对券商股投资价值的肯定，或有望推升市场对券商板块的乐观情绪。12月4日晚间，新华人寿保险股份有限公司在官网发布关于举牌海通证券H股公告。值得一提的是，根据海通证券公告，新华保险在11月28日增持海通证券H股达到举牌线后又在12月2日、12月3日两个交易日继续买入，每个交易日分别买入800万股海通证券H股。险资积极响应中长期资金入市号召，举牌券商上市公司，相较于普通增持，举牌对于提振市场情绪具有显著的正向影响，或将抬升市场对板块的估值认可和投资热情。

盈利层面：在一揽子政策和流动性的持续支持下，证券行业各项业务均有望迎来盈利和估值的“戴维斯双击”。经纪业务方面，行情启动以来，日均成交量超过1.5万亿，而与之相对，8月的交投冰点成交量仅5千亿附近，成交量的火热直接催化了市场对券商经纪业务盈利的乐观预期。自营业务方面，上证指数较低位反弹约25%，自营业务利润亦有望迎来拐点。投行业务方面，虽然IPO并未完全放开，但回顾历史，资本市场二级市场的火热或有益于监管层面放松对IPO一级市场的限制，从而促使投行业务收入触底回升。

作为股市风向标的证券板块，或同时受益于经济基本面的改善和市场情绪的火热，证券ETF（512880）值得投资者保持关注。

（转自：ETF和LOF圈）