一周视点 | 市场的好转只是刚刚开始

时间： 2024-10-29 05:08     

（来源：国海富兰克林基金）

一、投资视点

市场的好转只是刚刚开始

2024年的三季度，股票市场注定在中国资本市场历史上成为一个重要的时刻，市场在九月中旬之前表现十分低迷，投资者的悲观情绪日趋弥漫，市场成交量也萎缩到极低的位置，中长期悲观情绪和对长期债券及红利资产的追逐趋于狂热。在九月底宏观政策从货币政策、房地产政策等方面转向更加积极和实效性的支持后，市场出现了戏剧化的大幅上涨，市场表现在短短几个交易日内实现了大幅反转，更重要的是投资者情绪迅速转为乐观甚至狂热，进而导致了市场极致的先跌后直线上涨的行情。

市场情绪短期过热大概率带来更剧烈的震荡，我们仍然认为这只是在长期过度悲观后的一种均值回归，市场的好转只是刚刚开始。中国经济增长速度仍然低于潜在经济增速，中国的强大制造业和巨大的消费市场是经济长期增长的重要支柱，随着更加积极有效和切中时弊的货币、财政等政策逐步产生效果，经济将有望逐步恢复到较好的增长速度，从而为企业的盈利增长提供良好的环境。从中长期的角度，我们将面对的是流动性充足，企业盈利增长处于上行趋势，而估值或仍处在相对底部，全球投资者包括中国家庭仍然大幅低配的股票市场，对未来我们仍然充满信心。

二、一周股市

上周市场继续震荡反弹 

上周市场继续震荡反弹，主要指数均录得正收益，市场成交额有所回升。风格方面，整体延续了上上周成长占优的格局，消费板块上周出现反弹，而金融板块由涨转跌。具体行业方面，电力设备、轻工制造、传媒表现较强，银行、非银金融、计算机表现较弱。上周市场日均成交金额大幅放量。上周大盘日均成交额19,097.20亿元，较10月14日-10月18日交易日期间均值增加2,417.30亿元。截至10月25日上证指数收报3,299.70点，近5个交易日累计上涨1.17%；深证成指收报10,619.85点，近5个交易日累计上涨2.53%；创业板指收报2,238.90点，近5个交易日累计上涨2.00%。

注：数据起始日期2024/10/21，截止日期 2024/10/25

  板块方面  上周电力设备、轻工制造、传媒表现较强。 

  概念方面  上周BC电池指数、HJT电池指数、硅能源指数表现较强。

  两融方面  截至10月25日融资余额16,545.72亿元，较10月18日增加529.30亿元。

  沪深港通方面  上周南向资金合计净流入334.89亿人民币。截至当周周末，南向累计买入金额30,356.45亿元人民币。

截至上周末，上证A股市盈率14.49倍；深证A股市盈率35.57倍；沪深300市盈率12.86倍（以上均为TTM市盈率）。

（数据源自大智慧、Wind资讯）

三、海外市场

欧美股市上周多数下跌

美国方面

截至上周五（10月25日）收盘，

1道指跌0.61%，报42,114.40点，周跌2.68%；

1纳指涨0.56%，报18,518.61点，本周涨0.16%；

1标普500指数跌0.03%，报5,808.12点，周跌0.96%。

欧洲方面

截至上周五（10月25日）收盘，

1英国富时100指数跌0.25%，报8,248.84点，周跌1.31%；

1法国CAC40指数跌0.08%，报7,497.54点，周跌1.52%；

1德国DAX指数涨0.11%，报19,463.59点，周跌0.99%。

亚太方面

截至上周五（10月25日）收盘，

1日经225指数跌0.60%，报37,913.92点，周跌2.74%；

1韩国综合指数涨0.09%，报2,583.30点，周跌0.41%；

1澳洲标普200指数涨0.06%，报8,211.30点，周跌0.87%；

1新西兰NZ50指数跌0.33%，报12,771.61点，周跌0.41%。

（引自：Wind）

四、理财锦囊

债券有哪些类型？

长期债券、中期债券、短期债券等；比如按募集方式，分为公募债券、私募债券。除此之外还有很多种不同的分类方式。

对于债券基金投资来说，比较主流的投资方式，分利率债和信用债。

利率债，指主要承担市场利率波动风险的债券，发行人一般为中央政府、地方政府、政策性金融机构和央行等机构，由于发行机构信用高，所以利率债的信用风险相对较低。我们日常最熟悉的国债，就是利率债，像十年期国债收益率，通常被视为无风险收益率。此外，政策性金融债（简称“政金债”）也是利率债中最常见的一种，它主要由国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，当债券名称包含“国开”、“进出口”、“农发”的，通常都是利率债。

信用债，因发行主体的信用状况不如政府背书，所以存在一定的信用风险（可简单理解为借了钱还不上，或者只还一部分）。信用债主要由商业银行、上市公司、非上市企业等发行，如金融债、企业债、公司债等。信用债关注的核心是“信用”，它在承担利率波动风险的同时，还需承担不同情况下的信用风险。

因此，对于相同期限的债券而言，一般信用债的收益水平会高于利率债。简单而言，风险越高，可能带来的收益也越高。

（引自：国富富兰克林基金官网【投资者教育】栏目）

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