股指：市场现分歧，短期波动风险上升

时间： 2024-10-11 04:36     

来源：建信期货研究服务

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一、市场回顾

本轮市场的大幅上涨起始于9月24日，当天国务院举行新闻发布会，央行、证监会、金融监管总局分别就金融支持经济高质量发展推出相关政策。

央行行长潘功胜表示央行将推出一系列宽松政策。货币政策方面，央行将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；其次是降息，央行将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。房地产方面，央行将降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。金融市场支持方面，央行创设新的货币政策工具，支持股票市场发展，其一是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，其二是创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。

证监会主席吴清就中长期资金入市、权益类产品注册、长线长投制度环境建设、上市公司治理、并购重组、市值管理等做了指引。

金融监管总局就保险机构设立私募基金、扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围、增加部分商业银行核心一级资本做了指引。

9月24日的发布会内容整体超出市场预期。政策推出的时点相对较优，首先，外部美联储降息50BP，美联储开启了降息周期；其次，美元指数在降息预期推动下持续下行，人民币受美元指数下行、结汇等影响下持续大幅升值；再次，上证指数前几个交易日两度触及2月份低位，调整相对充分。政策在这个时间点推出，且密集推出一系列政策，尤其是央行推出的新的货币政策工具，点燃了市场情绪。

9月26日，政治局会议召开，对稳增长做出了重要指示，正常情况下，4月、7月、10月、12月政治局会议是强调经济的，这次提前到9月，表明了相关部门的决心，会议对稳增长、货币财政宽松、房地产、资本市场等做了指示。经济上强调进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务；货币财政上强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；房地产方面，强调要促进房地产市场止跌回稳。会议指示进一步强化了市场情绪，为政策的进一步宽松打开空间，市场继续大涨。

9月27日，政策进一步落地。首先，央行落实前期的降准降息政策，当日开始降准降息，央行货币政策司司长邹澜表示在下调存款准备金率0.5个百分点基础上，年内还将视市场流动性状况进一步下调；其次，金融市场方面，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，着力完善各类中长期资金入市配套政策制度；再次，经济方面，发改委表示要加快出台实施有针对性、有明显成效的增量政策，打出组合拳；第四，地产方面，广州市南沙区全面放开住房限购。

9月29日，房地产宽松政策进一步落地。首先，央行推动房贷利率下调，并降低首付比例，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%；其次，北京、上海、广州进一步放宽购房限制。

政策在短时间内陆续推出并落地，推动市场情绪不断上扬，指数连续大涨，各个板块均有较好表现，沪深两市单日成交量甚至创历史记录。

二、市场展望

上证指数自9月24日起短短6个交易日累计上涨26.95%，股指期货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000分别累计上涨32.88%、27.24%、36.17%、40.18%，短期涨幅创纪录。今日大盘高开后开始出现分歧，指数盘中一度大幅回落，市场开始分化，顺周期板块高开后普遍走弱，科技板块大涨带动成长板块领涨，中小盘指数相对偏强。今日市场调整，一方面是今天国新办发布会低于预期，不过前期该出的政策基本推出，只剩下财政增量政策尚未出台，而今天发布会并无财政部门，所以本不应有太高期望，另一方面短期市场情绪过热，市场短期调整压力上升，A50、恒生回落也带来一些干扰。短期上涨在于政策超预期推动情绪上升所带动，短期情绪过热，市场波动风险上升，但政策对于稳增长的迫切下，且增量财政政策尚未落地，4季度经济数据边际好转的概率在上升，市场后续仍有上涨空间。

股指要闻

1、【上海印发《关于本市保障房配建的实施意见》】 意见指出凡新出让土地、用于开发建设商品住房的建设项目（租赁住房建设项目除外），均应按照不低于该建设项目住房建筑总面积5%的比例，配建保障房及相应产权车位；鼓励保障对象较多的区域进一步提高建设项目的配建比例。配建的保障房应无偿移交区政府指定机构用于住房保障，并在建设用地使用权出让条件中予以明确。对旧改地块及其资源地块商品住房项目，可调整保障房配建实施方式，具体办法另行制订。

2、国家发展改革委等部门印发《国家数据标准体系建设指南》。其中要求，到2026年底，基本建成国家数据标准体系，围绕数据流通利用基础设施、数据管理、数据服务、训练数据集、公共数据授权运营、数据确权、数据资源定价、企业数据范式交易等方面制修订30项以上数据领域基础通用国家标准，形成一批标准应用示范案例，建成标准验证和应用服务平台，培育一批具备数据管理能力评估、数据评价、数据服务能力评估、公共数据授权运营绩效评估等能力的第三方标准化服务机构。