短期扰动不足惧，8大机构这样布局2024年

时间： 2023-11-18 04:08     

来源 Wind万得

11月16日， 美元指数和美债收益率双回升，全球市场承压。A股三大指数集体收跌，深证成指和创业板指均跌超1%，北证50跌2.59%。成交量明显回落，全天成交8536.4亿元。

板块轮动较快，前一个交易日的热点板块萎靡不振，全天仅小米汽车概念、光刻机和抖音短剧板块维持热度。大部分个股日内交投寡淡，买盘承接动能较弱，前期的AI、芯片、CRO和大金融都没有续写荣光。

北向资金小幅净流出。11月16日，Wind数据显示，北向资金全天净卖出21.9亿元，其中沪股通净卖出16.05亿元，深股通净卖出5.86亿元。

//  美债收益率再抬头  //

本周，美国国债相关的期货市场出现了一系列大规模的私下交易，即大宗交易，另有部分投资者还对五年期和十年期美债进行进一步看跌押注，导致美债收益率再其次攀升，本周四一度超4.55%。

本周公布的美国10月零售销售数据显示，消费放缓程度不及市场预期。美国10月零售销售下降0.1%，预期下降0.3%；而同期公布的 CPI数据又超预期降温，市场在相互矛盾的数据中反复拉扯，美债收益率高位震荡。

美东时间本周三，美国旧金山联储主席戴利警告称，如果过早宣布抗通胀取得胜利，然后又不得不再次加息，将危及美联储的信誉。她拒绝排除再次加息的可能性，理由是不确定美联储所采取的措施是否足以将CPI 增速降至2%的目标水平。

美元指数在消费放缓不及预期，以及美联储官员意外鹰派讲话中回升。

//  忽略短期扰动，布局2024年  //

中金公司称，展望2024年，虽需应对内外部一些中长期问题的显化，但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，基准情形下认为对后市表现不必悲观，市场机会大于风险，重视阶段性及结构性配置。

该机构认为，年底至明年，国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，预计2024年指数表现可能前稳后升。

中金公司表示，2024年配置机遇有望好于2023年，建议做景气回升与红利资产的攻守结合。关注三条主线：一是转型期中受政策支持，且顺应创新产业趋势的成长板块，如半导体、通信设备等；医药和新能源领域仍需关注产业政策及基本面的边际变化，但估值风险已得到较多释放；二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会，可能具备更大的业绩改善弹性，如汽车及零部件、油气油服、贵金属和航海装备等；三是现金流充足、持续高分红的高股息资产，如电信服务、上游资源品和公共事业等领域。

光大证券（维权）研报认为，展望2024年，随着我国经济逐步复苏，预计A股和港股盈利增速将逐步回升，叠加美债收益率有望持续下行，A股和港股市场估值有望显著抬升，预计A股和港股市场均有较好的投资机会。市场风格方面，预计市场情绪与经济现实将会出现双重好转，A股市场风格或重回均衡，因此，建议从顺周期主线和成长主线进行行业配置。顺周期主线，建议关注食品饮料（白酒）、创新药、纺织制造、白羽肉鸡等行业；成长主线，建议关注电子（半导体）、华为产业链、舰船、运营商等板块。

开源证券预计，2024年新一轮积极财政周期或已开启，中央有望打开加杠杆空间。与历史三轮财政扩张周期比较，本次调增赤字或是财政思路转变的“前哨”。预计2024年货币政策将维持稳健偏松，大概率降准降息，加强总量和结构双重调节。中央加杠杆和经济高增诉求，有利于消除市场对中长期的不确定性，我们认为2024年经济修复弹性将明显增强，股市好于债市。）具体板块来看，大规模基建配套城中村改造、保障房，投资端扩需求有望补足需求的向上弹性，周期股有望走强；其次库存周转反转，从景气先行、中美共振补库两条线索看好汽车、消费电子半导体、纺服等板块。

申万宏源认为，2024年主基调仍为震荡市、有结构性机会，经济展望前高后低，股市节奏同样是前高后低。新产业趋势不断产生是必然趋势。明年有两个值得跟踪研究的重大潜在产业趋势，一是华为链创新，二是消费电子产品创新能力向电动车迁移。

华泰证券称，2024年中国迈入主动补库存的阶段，但地产拉动相对缺失、新旧经济动能转化下，企业盈利逻辑或不是行情驱动的关键。节奏上，核心资产可能率先战术反弹，而后期待市场整体趋势性行情开启。2024年年中关注大盘成长。

多家海外投行近期也发表了2024年策略展望。

高盛首席经济学家Jan Hatzius及其团队成员发布的2024年宏观展望报告称，全球经济今年的表现已经超出了他们的乐观预期，2024年增长将保持良好，通胀将继续下降，而全球主要央行们加息周期已经见顶。预计MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%，维持对A股的增持立场。

摩根士丹利发表了2024年度展望，认为明年发达市场的增长将低于趋势水平，而新兴市场的增长前景将喜忧参半。

瑞银报告认为，2024年中国消费和服务业将延续疫情后的复苏趋势。今年前9个月全国居民人均可支配收入比上年同期实际增长5.9%，好于2022年全年的2.9%。预计2024年居民实际收入将继续好转，推动消费增长。新能源投资、防洪防涝等水利相关工程、城市群交通网络、公用事业和公共设施领域的增长潜力较大。在制造业中，与绿色转型相关的投资或将保持强劲势头，科技供应链相关的投资也有望得到改善。

（Wind综合自Wind金融终端数据、机构研报等）