市场大涨大跌，我们应该怎么办？

时间： 2024-10-12 10:18     

（来源：方正富邦基金）

从9月24号开始，伴随着新一轮稳增长政策及股票市场支持政策的双双落地，沪深两市放量反弹，9月末沪指便重新回到3300点上方，深证成指更是突破10000点大关，双双收复年内失地。

但在节后，市场上涨情绪似乎有所减弱，节后三个交易日沪指下跌了1.04%，但我们觉得各位小伙伴不必因此而惶恐。当前市场正对前期的大涨进行消化、整固。

在大涨之后出现调整是必要的，这也为后续行情的发展提供了再配置的窗口。

面对市场的大涨大跌，我们作为普通投资者应该怎么办呢？

倘若后续市场上涨，需要频繁交易吗？

尽管这几天市场遭遇调整，上涨情绪有所遇冷。但从历史来看，2005 年以来 A 股经历过四轮大涨行情（不包含本次），从时间上看尽管过去四次 A 股大涨行情持续时间长短不一，但持续时间基本均在9个月以上，从期间wind全A表现来看，涨幅中位数达178.2%。

从历史经验来看，9 月中下旬至今本轮行情无论是累计涨幅还是持续时间均未达到过去几次大涨中枢水平。另一方面 9 月底以来国内各项重大利好政策频繁出台，大幅提振市场信心，股市微观流动性显著改善，往后随着市场信心的重估，增量资金持续入场，后续A股表现仍然值得期待。

从过往来看，2005-2007年也是和今年类似，出现了政策对股市微观投资者结构改善的影响，始于 2004 年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称国九条），之后的股权分置改革，推动大股东让利给二级市场投资者。

而在此轮大涨行情中，非银金融位列同类涨跌幅第一，保险板块功不可没。

而如果将此次行情定义为趋势反转，那么过去 A 股共形成四次三底共筑后的趋势反转经验。而将目光放在具体板块选择上面，在一级行业方面，从我们统计的历史四次趋势发展后 10/20/60 个交易日，一级行业指数区间相对收益来看，建材、轻工、汽车、非银等顺周期行业取得相对收益的胜率较高。

保险板块作为顺周期代表，从过往表现就可以看出弹性十足。如果您已经坐上了保险这辆车，那么我们觉得扶稳坐好或许是更好的选择。

倘若市场下跌，我们应该怎么办

尽管当前市场可能并未上涨到极致，但短期的过快过急上涨已然有所消化此前提振的市场情绪。从2014 年以来出现过 6 次上涨行情，都表现为：启动阶段 10-20 个交易日，实现 20%-40%后，进入中继调整阶段，然后在进入又一轮的上涨，延续牛市行情。当前市场遇到调整是较为符合客观规律的。

因此我们认为面对市场短期的调整，通过在市场下跌时吸纳更多的筹码或是一个不错的选择。

市场震荡行情，我们又该如何选择

市场进一步的回暖，除了短期政策、流动性因素以外，最重要的是基本面逻辑更强势。那么我们作为普通投资者，如果想在行情中分一杯羹，我们应该如何选择合适的板块呢？

要关注基本面支撑板块

在此前我们已经传达出本轮市场上涨更多是在于此前政策出台的力度和广度，而伴随着后续增量资金的进入，保险板块将会因此受益。

为什么这么说呢？

我们分为两个方向，首先是现在。8月保险公司累计保费收入4.38万亿元，同比增长13.0%（前值10.8%），单月保费收入4,360.24亿元，同比增长37.7%（前值12.7%），单月保费收入实现同比高增。良好的基本面成为板块上涨的推动力。

对于未来，央行落地 5000亿互换便利，且表示后续可能还会有资金入市。在此前，险资已悄然布局3.3万亿资金，倘若后续市场上涨将带动险企收益端回暖，提升险企净利润，有望发挥出保险公司资产弹性价值，对上市险企整体业绩起到催化作用，反哺险企自身。

此外，险企也具备较为稳定的分红特征，分红比例基本在30%以上，股息长期高于沪深300指数。作为高股息品种的代表之一，其估值水位横向对比其他高股息品种也是具备估值优势，具备一定的防御属性。

而在震荡行情中我们可以采取定投的方式来进行投资，定投可以帮助我们在震荡中充分布局，并且期待市场在向上突破的时候帮助我们赚取到丰厚的回报。

我们以万得偏股混合型基金指数（855001.WI）通过定投的方式来进行数据测算。

（数据来源：WIND，测算区间2008.06.06-2023.03.31；定投测算标的为万得偏股混合型基金指数855001.WI。注：以上仅为指数历史收益测算，不预示指数未来表现，不构成投资收益保证。）

 从上表可以发现，定投最终普遍收获到了超越一次性投资的回报。