红利再走强，债市又“收蛋”，后市如何看？

时间： 2024-09-03 06:23     

上周五市场普涨，成交大幅放量，也有风格切换的迹象。不过9月第一个交易日，市场未能继续反弹，煤炭、银行、公用事业涨幅居前，红利风格再度逆势走强。债市方面，大幅调整后，近日出现回暖。（来源Wind，截至2024.9.2）

景顺长城投研团队认为，股市方面伴随中报披露完毕及海外9月降息周期临近，市场风险偏好有望边际改善，但后续行情是否会持续回暖仍取决于基本面的情况。若要扭转市场走势和宏观基本面需要大力度的逆周期政策支持，期待更多积极信号、尤其是政策方面的增量信息，在此之前以寻找结构性机会为主。

配置上关注三个方向：

✦

•

一是基本面可能已经进入右侧的成长方向，包括半导体产业链、消费电子；

✦

•

二是从短期、中期均跌幅较大的板块中寻找超跌反弹、估值修复机会，包括但不限于医药、部分消费品、传媒等；

✦

•

三是高股息方向，前期红利风格出现一定回调，8月上旬边际企稳，具备配置价值，但需要关注内部分化，规避当前环境下业绩预期波动较大的行业和个股。

债市方面，上周债券收益率震荡上行。流动性偏紧，资金成本较高，债券成交活跃度大幅下降，导致信用债近期持续回调，赎回加剧了信用债调整，上周三央行投放增加平抑流动性压力，信用债止跌。利率债收益率陡峭化，银行进一步买入1-3年利率，5-30年利率交投清淡。

全周来看，债券收益率呈现震荡上升，信用债调整幅度大于利率债。其中1、3、5、10年国债收益率分别变动了-1bp、-1bp、2bp、2bp，1、3、5、10年AAA信用债收益率分别变动了6bp、7bp、8bp、7BP。

展望后市

债券市场或可能进入震荡阶段，信用利差修复后信用债逐步具有配置价值，在这种前提下票息策略或可能阶段性跑赢交易策略。

权益市场上周大幅震荡，结构分化，成长股、小盘股前期下跌较多，上周企稳，500、1000ETF持续有资金在低位托市，在人民币升值等利好下周四周五指数放量走高。权重股上周资金流出明显，媒体点名资金抱团大盘股行为，部分银行半年报业绩平平，今年来涨幅较高，资金选择获利了结。展望后市，短期内市场有望延续修复行情。

风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。

投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。