来源:十五的投资笔记
8月21日,民生加银的柳世庆离职,一下子卸任5只基金的基金经理。
柳世庆是民生加银的一员老将了。他在2007年北大硕士毕业后,加入安信证券,做宏观经济和银行的研究,之后短暂加入过原华夏明星基金经理孙建冬创办北京鸿道,2013年加入民生加银,2016年管理基金至8月21日离职,应该说是民生加银一手培养起来的基金经理。
那么,他做得怎么样呢?
1、赚钱了吗?
我们知道,基金的净值增长率是一个理想的数据,是每份基金净值的增长率,相当于基金规模保持稳定算出来的一个值。我更关注从基金经理事业来看,是不是真正实实地赚到钱了。毕竟,基金经理唯一的意义(至少在投资者眼中),是赚钱。所以,我们用季报中本期利润相加得到一个总值。
由于基金经理的任职与离职都不是在季度的时点上,因此,由于数据可得性,不是100%准确,但是最近似的值,参考性是完备的。
柳世庆的盈利情况如何呢?所有基金相加亏损4.15亿。具体见下表:
带来亏损最大的基金是民生加银质量领先。
仔细看下发行时间点是在2020年12月,这和之前写的几位基金经理有相似之处,前期积累了优秀业绩,高位发行产品,把赚的钱一把亏光。
柳世庆管理的民生加银内需增长2019年上涨72.93%、2020年上涨77.14%,两年合计收益206%,位于同类2000多只基金的前8%,一时为人瞩目。
当时发新基金时,也做过一轮造势,资料网上还有。
基金募集规模47.71亿。
高位发行基金,看似占了便宜,实际是三输:基金公司输了名声;基金经理输了职业生涯;基民输了钱。
对于投资者来讲,买基金一定不要买名气,买名气和看明星功能一样,所以最后要交门票钱(亏损),越是名气大,越是难买的,票价越贵。实践下来,买基金最要养成的思路是,基金买的资产收益率是多少?或者,基金经理赚什么钱?凭什么他能赚到?千万不能假设,“他”能赚钱。
多问一个为什么,就会少一点冲动,少一点冲动,就会少亏好多钱。
2、风格如何?
基金经理为什么这几年会亏钱呢?
以民生加银内需为例,2021年亏了6.30%,在同类中后三分之一,2022年亏了29%,接近垫底,今年以来(至8月21日)涨1.36%,近前10%。
他并没有押单个行业,配置也很分散。
从风格上看,也不是极端成长,各方面都比较中庸,甚至只看配置数据的话,也符合业绩“长牛”的模式。
如果“找碴式”归因来看,还是有两点有一些瑕疵:一,他的换手偏高,喜欢在行业之间做一些切换,行业轮动失败概率大,加上所管规模一度达到100多亿,也少了腾挪空间;二,看他以前选的股票,不少是分行业的二线龙头,事后来看,不少踩了坑,如药明康德、欧派家居等,深度上有赖于进一步提升。