鹰眼预警：恒生电子应收账款/营业收入比值持续增长

时间： 2024-08-25 07:20     

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，恒生电子发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为28.36亿元，同比增长0.32%；归母净利润为2989.03万元，同比下降93.3%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比下降48.81%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2003年12月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为22.55亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒生电子2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为28.36亿元，同比增长0.32%；净利润为2510.26万元，同比下降94.52%；经营活动净现金流为-11.76亿元，同比下降32.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为28.4亿元，同比增长0.32%，去年同期增速为18.49%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降93.3%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降48.81%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.32%，净利润同比下降94.52%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.9亿元、4.6亿元、0.3亿元，同比变动分别为-112.41%、604.49%、-94.52%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为39.28%、40.15%、44.76%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.32%，经营活动净现金流同比下降32.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-11.8亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-11.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-46.858低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为11.89、-1.93、-46.86，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为71.32%，同比下降0.94%；净利率为0.89%，同比下降94.54%；净资产收益率（加权）为0.37%，同比下降94.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为72.47%、72%、71.32%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.89%，同比大幅下降94.54%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.37%，同比大幅下降94.13%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-478.8万元，归母净利润为0.3亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.44%，同比下降13.1%；流动比率为1.04，速动比率为0.88；总债务为7.57亿元，其中短期债务为6.02亿元，短期债务占总债务比为79.53%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12.5亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-11.8亿元、-0.7亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.5亿元、4.9亿元、3.3亿元，公司经营活动净现金流分别-10.8亿元、-8.9亿元、-11.8亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-14.2亿元，营运资本为1.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为15.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.43，同比下降11.7%；存货周转率为1.27，同比下降7.8%；总资产周转率为0.21，同比下降5.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.81，2.75，2.43，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.29%、8.81%、9.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.3亿元，较期初增长40.96%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.9亿元，较期初增长120.14%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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